藍醫的部落格

假設有一個債券，

到期期限：6年，

票面利率：9%,

面值：100元，

市場利率：8%

經由上述資訊，

可以計算出：

市場價格為104.62元，

存續期間為4.92年。

這數字是怎麼計算出來的?

應該很多人都有這樣的疑問，

接下來一步一步的解析。

首先是市場價格，

講市場價格前，

要先有折現的概念。

折現率通常指的是市場利率，

也可以說是一般投資人的期望報酬率，

也就是殖利率。

到期期限6年，

面值100元且票面利率9%的債券，

所帶來現金流為下：

第一年：9元

第二年：9元

第三年：9元

第四年：9元

第五年：9元

第六年：109元

加入折現考量後，

就能將終值換算為現值：

第一年：9元/(1+8%)

第二年：9元/(1+8%)^2

第三年：9元/(1+8%)^3

第四年：9元/(1+8%)^4

第五年：9元/(1+8%)^5

第六年：109元/(1+8%)^6

以上相加，

即可得出現值為104.62元，

也就是本債券的合理價格。

接著是存續期間，

存續期間的計算比較複雜，

使用的是麥考利存續期間計算法，

會將時間加權，

以本例來說，

第一年：1*(9元/(1+8%))/104.62

第二年：2*(9元/(1+8%)^2)/104.62

第三年：3*(9元/(1+8%)^3)/104.62

第四年：4*(9元/(1+8%)^4)/104.62

第五年：5*(9元/(1+8%)^5)/104.62

第六年：6*(109元/(1+8%)^6)/104.62

以上相加，

即可得出4.92年。

如果覺得頭昏眼花，

也能使用債券計算機，

就可以方便的得出這些答案，

當然，

如果是要準備考試的朋友，

就得辛苦一點搞懂了~