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假設有一個債券,
到期期限:6年,
票面利率:9%,
面值:100元,
市場利率:8%
經由上述資訊,
可以計算出:
市場價格為104.62元,
存續期間為4.92年。
這數字是怎麼計算出來的?
應該很多人都有這樣的疑問,
接下來一步一步的解析。
首先是市場價格,
講市場價格前,
要先有折現的概念。
折現率通常指的是市場利率,
也可以說是一般投資人的期望報酬率,
也就是殖利率。
到期期限6年,
面值100元且票面利率9%的債券,
所帶來現金流為下:
第一年:9元
第二年:9元
第三年:9元
第四年:9元
第五年:9元
第六年:109元
加入折現考量後,
就能將終值換算為現值:
第一年:9元/(1+8%)
第二年:9元/(1+8%)^2
第三年:9元/(1+8%)^3
第四年:9元/(1+8%)^4
第五年:9元/(1+8%)^5
第六年:109元/(1+8%)^6
以上相加,
即可得出現值為104.62元,
也就是本債券的合理價格。
接著是存續期間,
存續期間的計算比較複雜,
使用的是麥考利存續期間計算法,
會將時間加權,
以本例來說,
第一年:1*(9元/(1+8%))/104.62
第二年:2*(9元/(1+8%)^2)/104.62
第三年:3*(9元/(1+8%)^3)/104.62
第四年:4*(9元/(1+8%)^4)/104.62
第五年:5*(9元/(1+8%)^5)/104.62
第六年:6*(109元/(1+8%)^6)/104.62
以上相加,
即可得出4.92年。
如果覺得頭昏眼花,
也能使用債券計算機,
就可以方便的得出這些答案,
當然,
如果是要準備考試的朋友,
就得辛苦一點搞懂了~
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